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“双十”基金经理曹名长:为什么说投资人很难去做逆向投资

作者: admin 来源: 未知 发布时间:2022-05-25
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从业经历超过25年、公募管理经验15年的中欧基金投资总监曹名长,在接受《红周刊》专访时,谈及对价值投资及逆向投资的理解。

《红周刊》:有投资者预期,市场的风格会从成长向低估的价值转变,您怎么看?

曹名长:逆向和低估是长期价值投资的方法,短期能否立竿见影很难判断。假设市场在很低的位置,未来是上涨的,这时大家都有机会。成长投资的弹性更大,有可能机会更大。但二级市场从高位回落,逆向思路胜出的概率就会更大。

当然,未来二级市场是不是还持续过去几年的大幅上涨?这很难判断,只是从过去的经验看,低估、逆向的方法能取得相对不错的收益。

《红周刊》:为何低估和逆向在投资圈偏非主流呢?

曹名长:注重估值和逆向属于少数派,很重要是它有短期和长期的问题。从概率来说,逆向偏左侧投资,投资后短期内上涨的概率不高,买入起可能就处于亏损状态。短期来看投资这种方法不容易被接受。

基金经理和大部分投资人会选择“顺势而为”。顺势而为做投资,股价在拐点前一直是向上的,那可能从买的那一刻起就是赚钱的。从长期来看,选择很好的公司可能创造很大的价值,长期和短期都能兼顾。当然股价一直涨,投资者或许会忘了初心,不断加仓,由此忽略了安全边际。如果说能兼顾安全边际,顺势投资有可能长期收益也是不错的。

对于逆向投资的人来说,短期就要克服这样的心理障碍。从长期来看,如果这家公司确实很有价值且有安全边际,你去投了,它继续跌,低于安全边际更应该去投。长期看收益很不错,但短期会面临一定的困境。所以说很多人是很难去做逆向投资的,低估和逆向是少数派。

《红周刊》:能否为我们的投资者推荐一本对您影响比较大的书?

曹名长:巴菲特和格雷厄姆对我的影响都比较大,如果说书的话,我推荐《邓普顿教你逆向投资》。每个投资者的情况不一样,不同时期可以看不同的书,这本书适合刚入门或者说年轻的投资者去看。

逆向本身也有风险,举一个例子,如果加杠杆做投资,市场比你想象的跌得更久、跌得更多,这个时候可能会爆仓,那么最重要的是先“活下来”。所以,特别需要提醒的事,用逆向投资方法的话,投资者一定要保持有现金流,保证不会被迫退场。

此外,这位从业超15年的公募老将,也谈及的做价投最关键是把握有安全边际的公司;在中国做价投,重点是把握好安全边际、企业竞争力、自身能力圈这三点……

详细内容已发表于第24期《证券市场红周刊》,尊龙手机版网址,原文《对话中欧基金经理曹名长:未来三个季度适合进攻 短期看好“稳增长” 长期看好中小制造业》,作者张桔,更多精彩内容可在“证券市场红周刊”公众号予以关注。

(文中观点仅代表嘉宾个人,不代表《红周刊》立场)

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